30股票学习网 30股票学习网

化工行业白马股:青岛金王(002094)

2018年04月26日 热门白马股 暂无评论 阅读 881 次

 【发展趋势】:

※ 公布2018 年一季度业绩预告:预计净利润4740.39~5239.37 万元,同比增长90%~110%。结合此前公布的2017 年业绩快报,2017 年实现营收/净利润47.1/4.3 亿元,同比增长98.7%/132.5%。分季度,Q4/Q3/Q2/Q1 营收分别同比+100.5%/+116.0%/+106.9%/+63.7%,净利润分别同比-30.2%/+19.1%/+667.8%/+65.1%。

※ 1、美妆全产业链布局标的。公司最早由线上渠道运营切入化妆品行业,现已覆盖研发、品牌、线上垂直电商、线下CS 终端、直营连锁渠道等全产业链环节。1)杭州优可:作为线上美妆垂直电商,预计2018 年仍将受益于美妆线上渠道增长红利,长期有望通过品类扩张进一步打开成长天花板。2)产业链公司:2016 年起持续深耕线下,重点覆盖CS 店、百货、商超等。截至17 年底已布局全国20 个省份,终端网点突破3.7 万家,表现出优秀的线下整合拓展能力,业绩有望于18-19 年释放。3)上海月沣:屈臣氏等连锁专营渠道运营商,2017 年月沣新增韩后、百雀羚、珂莱欧、玫得、SNP 等品牌屈臣氏运营服务权,运营稳定性进一步增强。4)广州韩亚:2017 年国内彩妆行业规模316 亿元,同比增长11.6%,高于美妆日化整体增速7.3%。韩亚在现有彩妆品牌“蓝秀”、“LC”的基础上,不断加大品牌培育力度,未来业绩收获可期。

※ 2、并表优可带动收入增厚,盈利能力逐步改善。17Q2 以来,受益于优可并表,各季营收保持翻倍增长势头。下半年利润率小幅下滑,主因毛利率较低的线下渠道占比提升,摊薄整体盈利水平。但18Q1 净利润增长有改善,化妆品全产业链布局协同效应开始显现。预计后期随着业务结构逐步优化,盈利能力有望迎来改善。

※ 3、信息化建设提速,运营提效可期。2018 年公司将加强信息化布局,团队成员主要来自盒马鲜生、新浪等互联网、新零售前沿企业,有望率先实现美妆板块的新零售布局。

【风险因素】:

美妆日化行业竞争激烈;线下渠道销售下滑。

给我留言