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医药制造白马股:康美药业(600518)

2018年07月18日 个股期权 暂无评论 阅读 378 次

 【白马股康美药业(600518)公司概况】:

公司公告,拟斥资105 亿元投资建设“智慧药房+智慧药柜”项目,从B 端渗透到C 端,进军医药新零售。我们长期看好新零售模式,但考虑到百亿项目的建设对现金流要求较高且落地需要时间,公司短期经营可能面临一定压力,将评级下调至“中性”

【场外个股期权:康美药业(600518)投资要点】

※“智慧药房+智慧药柜”模式,从B 端到C 端。2015 年6 月,公司首创智慧药房模式,以“一对多”的城市中心药房网络,为患者提供煎药及配送等服务。近期,公司推出智慧药柜模式,进一步提供24 小时自助购药,实现预约购药、在线问诊、中药代煎配送等一站式健康管理服务。

※全国性投资布局,项目规模超百亿。公司为加大全国扩张步伐,此次投资规模超百亿:拟投资77 亿元,三年内在全国投建15 家智慧药房的城市中央药房、48 家中心药房、5 家卫星药房;拟投资28 亿元,三年内建设5 万个智慧药柜项目。

※现金流承压,盈利能力尚需观察。此次投资规模大,预计对公司短期现金流造成压力,且项目落地需要一定时间,落地城市对“互联网+”模式的应答能力具有不确定性,盈利能力尚需观察,公司短期经营可能受到一定影响。

※我们与市场的最大不同?我们认为此次投资规模大,对现金流要求较高且落地需时间,公司短期经营可能面临一定压力。

※潜在催化剂:“智慧药房+智慧药柜”模式全国推开。

【场外个股期权风险因素】:

智慧药房扩张进度低于预期;政府类战略合作落地效果低于预期。

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