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玻璃陶瓷行业白马股:福耀玻璃(600660)

2018年09月06日 白马股分析 暂无评论 阅读 561 次

【白马股福耀玻璃(600660)公司概况】:公司发布2018年半年报,2018 年 1-6 月公司实现营收 100.85 亿元,同比增长 15.74%。归母净利润达 18.69 亿元,同比增长 34.8%。拟每 10股分配现金股利人民币 4 元(含税)。

【白马股福耀玻璃(600660)投资要点】

※ 18H1营收增速符合预期,净利润增速较高主要受汇兑损益影响。

公司2018年 2018 年 1-6 月公司实现营收 100.85 亿元,同比增长 15.74%。归母净利润达 18.69 亿元,同比增长 34.8%。其中今年上半年汇兑收益 6084 万元(去年同期汇兑损失 1.71 亿元),剔除汇兑损益影响公司归母净利润增速为16.1%,业绩增速符合预期。

※ 美国工厂盈利好转,净利率提升空间广阔。

福耀美国工厂 2018H1 实现营收 16.8 亿元,同比大幅提升 85.3%,净利润达 1.27 亿元(17H1 亏损 0.48亿元)。剔除美国工厂贡献,公司 18H1 营收 84 亿,同比增长 7.6%,归母净利 17.4 亿,同比增长 21.5%。18H1 福耀美国工厂净利率 7.56%,相比于国内净利率水平仍有较大提升空间。

※ 毛利率小幅下滑,净利率大幅提升。

18H1 公司毛利率/净利率分别为42.0%/18.5%,同比去年分别-1.0pct/2.6pct。其中 18Q2 毛利率/净利率分别为 42.0%/24.5%,同比+0.1pct/+9.2pct,环比+0.1pct/+12.6pct。二季度净利率大幅提升,主要是因为汇兑损益波动使费用率大幅下降以及福耀美国工厂盈利能力提升。

【白马股福耀玻璃(600660)风险因素】

美国工厂产能扩张不及预期;中美贸易战加剧;

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