30股票学习网 30股票学习网

成长股兆易创新(603986)分析

2017年10月31日 成长股 暂无评论 阅读 840 次

  

  北京兆易创新科技有限公司(原北京芯技佳易微电子科技有限公司,以下简称“兆易公司”)成立于2005年4月,是一家专门从事存储器及相关芯片设计的集成电路设计公司,公司致力于各种高速和低功耗存储器的研究及开发,已通过SGS认证的ISO9001:2008质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证。兆易公司拥有的dySRAMTM 和gFlashTM专利技术,保证了本公司产品凭借“高技术、低功耗、低成本”的特性领先世界同类产品。 公司办公地点设在中国北京清华科技园区。兆易公司公司的核心团队都曾在硅谷著名的存储器公司工作多年,有着丰富的存储器设计及研发经验。依托公司在存储器领域的先进设计技术,积极耕耘手机和嵌入式闪存市场,部分产品已经大规模量产,兆易公司正在逐步建立世界级的存储器设计公司的市场地位。兆易公司开发的产品广泛地应用于手持移动终端、消费类电子产品、个人电脑及其周边,网络、电信设备、医疗设备、办公设备、汽车电子及工业控制设备等领域。 为进一步树立兆易公司在芯片设计行业的领袖地位,本公司正全力打造一个和谐共赢的产业生态系统:凭借其先进的技术和产品,兆易公司与多家世界知名的晶圆厂,封测厂结成战略合作伙伴关系,建立多元共赢的销售代理体系。此外,兆易公司还与清华大学等著名学府进行全面合作,共同推进IC设计的技术创新。 公司专注于各类存储器集成电路产品的研发和销售,同时为系统级集成电路设计公司提供自主创新性存储器IP授权。公司目前研发成功了多款产品,主要有SPI FLASH、MCP、EPD CONTROLLER以及OTP等。

  事件:
        1)  公司发布2017年三季报,前三季度实现收入15.17亿元,同比增长44.69%;实现归母净利润3.39亿元,同比增长134.74%。Q3单季度实现收入5.78亿元,同比增长47.01%,实现归母净利润1.60亿元,同比增长192.51%;
        2)  公司与合肥市产业投资控股(集团)有限公司于  2017  年  10  月  26  日签署了《关于存储器研发项目之合作协议》,约定双方在安徽省合肥市经济技术开发区合作开展工艺制程  19nm  存储器的  12  英寸晶圆存储器(含  DRAM  等)研发项目,项目预算约为180亿元人民币。

 评论:
        1、下游需求强劲,营收净利快速增长,盈利能力改善显著
        公司前三季度实现营收15.17亿元,同比增长44.69%;实现归母净利润3.39亿元,同比增长134.74%。其中Q3单季度实现营收5.78亿元,同比增长47.01%,环比提升18.93%;实现归母净利润1.60亿元,同比增长192.51%,环比提升45.52%,超市场预期。
        2、单季营收、净利、毛利率、净利率、存货均创历史新高
        公司单季营收、净利、毛利率、净利率均创历史新高。Q3单季毛利率43.2%,环比提升2个百分点;单季净利率27.7%,环比提升5.1个百分点!Q3单季存货高达5.02亿,比Q2环比提升9000万,居历史最高位,有望充分受益存储器价格提升。三星、SK海力士、美光等DRAM厂商资本支出趋于保守,我们预计2018年存储器价格有望至少维持在2017年下半年水平,公司长期受益。
        3、从Nor、NAND到DRAM,180亿打造存储器大版图
        公司与合肥产投签署协议,180亿合作开展19nm  存储器的  12  英寸晶圆存储器(含  DRAM  等)研发项目。从Nor  Flash、NAND到DRAM,公司不断继续完善存储器大版图路线清晰。项目所需投资由公司与合肥产投根据  1:4  的比例负责筹集。DRAM市场高度集中于三星、海力士和美光三大巨头,如公司能顺利量产,将成功打破国外垄断,分享570亿美金DRAM市场空间。
        估值与投资建议
        上调盈利预测和目标价至165元,“强烈推荐-A”评级!我们看好公司在Nor、NAND和DRAM存储器及MCU布局,行业高景气度仍将持续,我们上调公司17/18/19年EPS至2.54/3.90/5.29元,当前股价对应PE为53/35/26倍。我们上调目标价至165元,维持“强烈推荐-A”评级!
        风险提示:存储器价格涨幅不及预期,新产品进展不及预期等。

给我留言